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Valor de riesgo (VaR) versus la desviación estándar como concepto de riesgo en la elección de portafolios de inversióN1 Eduardo Aponte Rincón


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VALOR DE RIESGO (VaR) VERSUS  LA DESVIACIÓN ESTÁNDAR COMO CONCEPTO DE RIESGO EN LA ELECCIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN1

Eduardo Aponte Rincón2

eaponte@eafit.edu.co

Omar Gabriel Rojas Rojas3



orojasr@eafit.edu.co

Resumen

En la actualidad hay una especial preocupación de los inversionistas por realizar sus inversiones de manera más segura obteniendo una buena rentabilidad y no poniendo en riesgo su capital. En este sentido, la posibilidad de generar nuevas herramientas que permitan tomar mejores decisiones de inversión cada vez es más relevante en el mundo financiero. Así, uno de los aportes más importantes de que se dispone para ese propósito es el dado por Markowitz para la generación de carteras óptimamente diversificadas. Sin embargo, el problema es cómo escoger entre algunas de estas carteras. Por ese motivo, este proyecto tuvo como objetivo comparar el modelo de la desviación estándar (Ratio de Sharpe) con el de Value at Risk (VaR) como concepto de riesgo, para la elección de una cartera óptima dentro del entorno de un mercado desarrollado, en este caso, el mercado estadounidense, por medio de un backtesting se analizó también si el ciclo de mercado bajista, estable o alcista tiene incidencia de igual forma en esta elección. Después de realizar el modelo y aplicarlo se concluyó que bajo situaciones normales, en un mercado desarrollado, elegir una cartera sobre otra tuvo mayores beneficios si se realiza teniendo en cuenta como concepto de riesgo el VaR bajo un modelo de Simulación de Montecarlo en lugar de la desviación estándar. Al aplicar este modelo a un entono menos desarrollado y más fluctuante como el colombiano se determinó que no hay una ventaja significativa entre los dos modelos (desviación estándar y VaR).




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