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Política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo e imperfecta movilidad de capitales


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3. Política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo e imperfecta movilidad de capitales
Características de la economía:

  • TC fijo: BC interviene para mantener el TC

  • Imperfecta movilidad de capitales: r no ajusta a r*

Una política fiscal expansiva puede implicar tanto una reducción de impuestos (T) como un aumento del gasto público (G). En ambos casos tiende aumentar el déficit fiscal el que debe ser financiado por ejemplo mediante la venta de bonos.


Efecto de la política:

  1. Si el gobierno reduce los impuestos,   ingreso disponible de los hogares (Y - T)   consumo (C) y  importaciones (IM)   DA ya que el primer efecto es mayor que el segundo.

El mismo efecto tiene un aumento del gasto público ya que  DA.

  1. Si el gobierno financia el aumento del déficit fiscal a través de la venta de bonos (endeudamiento), para esto debe  r  r >r*; lo que incentiva el ingreso de capitales extranjeros.

  2. Esto provoca un  de la oferta de moneda extranjera a la vez que  la demanda de moneda local para poder comprar bonos o depositar estos capitales

En una economía con control de capitales, los agentes económicos que no participen en el comercio exterior no podrán cambiar moneda extranjera por moneda nacional. De esta forma, lo que se supone que hacen es gastar ese monto, aumentando las importaciones. Esto provoca un empeoramiento del SBC. Ello determinará una presión al aumento del tipo de cambio, por lo que el BC intervendrá vendiendo moneda extranjera, lo que conduce a una caída de las reservas y por ende de la oferta monetaria.


El incremento de (r) (que en este caso no se arbitra) genera una caída de I (efecto desplazamiento)
Se puede decir entonces que la política fiscal expansiva tuvo un efecto a corto plazo expansivo sobre la demanda agregada, pero que a largo plazo es contrarrestado totalmente por el descenso de la inversión privada provocado por la mayor tasa de interés.


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