Descargar 171.3 Kb.


Página1/9
Fecha de conversión18.05.2018
Tamaño171.3 Kb.

Descargar 171.3 Kb.

Ricardo Ffrench-Davis


  1   2   3   4   5   6   7   8   9

26/10/2004

(12.570 p)


I. MACROECONOMIA PARA EL CRECIMIENTO Y GLOBALIZACION FINANCIERA: CUATRO TEMAS ESTRATEGICOS*

Ricardo Ffrench-Davis

La actividad económica de América Latina ha exhibido rasgos contrastantes en la última década y media de reformas liberalizadoras del mercado. Algunos aspectos sobresalientes del desempeño de las economías latinoamericanas desde principios de los años noventa han sido: un progreso notorio en la reducción de la inflación, una significativa mejora de los balances fiscales y un fuerte crecimiento de las exportaciones. Sin embargo, en paralelo, resalta un reducido crecimiento promedio del PIB, una inversión productiva baja y una alta volatilidad de la actividad económica, asociada a cambios en los flujos de capital. El propósito de este capítulo es examinar su interrelación con la naturaleza de las políticas macroeconómicas implementadas. La baja inflación y los balances fiscales moderados no han sido acompañados por una demanda efectiva cercana al PIB potencial, ni por tasas de interés y cambiarias que den señales sustentables para una asignación eficiente de recursos. En general, el entorno macroeconómico ha estado entregando un marco poco propicio y macroprecios inadecuados para el desarrollo productivo.


En este capítulo documentaremos estos rasgos y propondremos políticas que contribuyan, en particular, a establecer en el mercado un entorno macroeconómico efectivamente proclive al crecimiento.
La incidencia de los flujos de capital externo en la actividad económica interna ha sido un rasgo destacado de los PALs durante el último cuarto de siglo. En los últimos diez años, las economías del Asia Oriental se unieron al club. De hecho, en décadas recientes la relación de tales flujos con el crecimiento económico ha sido heterogénea, y aparentemente se ha ido debilitando: en varias ocasiones, los flujos de capital no han estado asociados a una formación vigorosa de capital ni con un crecimiento sustentable del PIB. Este hecho motiva la investigación de si, y cómo, los mercados internacionales de capital constituyen un canal de transmisión de los shocks externos a los mercados locales, y de la vulnerabilidad e histéresis que ellos puedan generar. Esto sugiere que un objetivo esencial de las políticas macroeconómicas es cosechar los beneficios del ahorro externo, pero reduciendo la intensidad de los ciclos de la cuenta de capitales y sus negativos efectos sociales y económicos sobre los PALs y, más en general, sobre las economías emergentes (EEs).
Los ciclos de la cuenta de capitales están asociados al doble fenómeno de volatilidad y contagio, tanto en los ciclos expansivos como en las fases contractivas. Una variación significativa en las expectativas -usualmente reforzada por subsecuentes ajustes en la evaluación de riesgos- determina violentos ajustes procíclicos en la disponibilidad de financiamiento, vencimiento y spreads. Son más perjudiciales las fluctuaciones a mediano plazo que las volatilidades a muy corto plazo: varios años de abundancia de financiamiento (por ejemplo 1991-94 y mediados de 1995 a 1997), seguidos por otros tantos de sequía (la mayor parte del período 1998-2004).
En la sección 1, se analizan los argumentos a favor de una apertura generalizada de la cuenta de capitales en las economías en desarrollo. Tradicionalmente, se argumenta que los flujos de capital son una fuente importante para el logro de convergencia económica. Nos concentraremos en lo que efectivamente ha sucedido con la convergencia económica y los flujos de capitales hacia las EEs desde los años noventa (primer tema). En la sección 2, se examinan los efectos de los episodios de restricción externa dominante. Se argumenta que todos los períodos de recesión dejan un lastre significativo y duradero de costo social y económico (segundo tema). Incluso los procesos de recuperación más exitosos, generalmente terminan con un nivel de PIB significativamente menor al de precrisis En la sección 3 se analiza por qué, reiteradamente, las crisis suelen gestarse principalmente durante períodos de auge (tercer tema). Enfatizamos el papel que desempeñan los inversionistas de corto plazo y los ciclos de persistente desplazamiento positivo de la oferta de fondos durante los períodos de auge. En la sección 4, se contrasta la visión 'ortodoxa' de equilibrios macroeconómicos puramente financieros (limitados fundamentalmente a una baja inflación y un presupuesto fiscal equilibrado) con una visión alternativa preocupada de equilibrios comprehensivos que incluyen, además, el nivel de empleo, la cercanía entre el PIB efectivo y el potencial, y un balance externo sostenible. Esto es, los 'equilibrios macroeconómicos de la economía real' (cuarto tema).


  1   2   3   4   5   6   7   8   9

Similar:

Ricardo Ffrench-Davis iconAna Laura Flores Marín Lectura 4 Bibliografía
Bibliografía: Ffrench-Davis, Ricardo, Oscar Muñoz y José Gabriel Palma (1997), “Las economías latinoamericanas, 1950-1980” en Leslie...
Ricardo Ffrench-Davis iconKrystal Fuentes Andrade. 21/Marzo/2013 La Historia Latinoamericana 1950-1980
Lectura 4: Ffrench-Davis, Ricardo, Oscar Muñoz y José Gabriel Palma (1997), “Las economías latinoamericanas, 1950-1980” en Leslie...
Ricardo Ffrench-Davis iconRicardo Ffrench-Davis es Doctorado en Economía y Magister de la Universidad de Chicago e ingeniero comercial de la Pontificia
Pontificia Universidad Católica de Chile. Ha sido Director de Estudios y Economista Jefe del Banco Central de Chile; también fue...
Ricardo Ffrench-Davis iconBurzaco, Ricardo
Acuña, Marcelo; Runza, Ricardo. Hacia la modernización del sistema de defensa argentino. Buenos Aires: Altamira, 2006
Ricardo Ffrench-Davis iconBiografía de Allen Patiño
Agua, mirada y exilio (Fundación Cultural Signos / Instituto Nacional de Cultura, Panamá, 1999). En 2003 gana el Concurso Literario...
Ricardo Ffrench-Davis iconHomens e masculinidades: práticas de intimidade e políticas públicas
Me. Ricardo Castro (Papai); Dr. Ricardo Pimentel Méllo (ufce); Dr. Romeu Gomes (Fiocruz/RJ); Ma. Sandra Umbehaum (fcc); Sérgio Barbosa...
Ricardo Ffrench-Davis icon1. !A la carga! (Gung Ho) Blanchard, Ken epub !A los leones! Lindsey Davis epub

Ricardo Ffrench-Davis iconDra. Lorella guadalupe castorena davis responsable del posgrado en ciencias sociales: desarrollo sustentable y globalizaci
C., estudiante del programa de maestría/doctorado desyglo, quien desarrollará el tema de investigación bajo la dirección de
Ricardo Ffrench-Davis iconGlobalización no es totalización
Ricardo Vásquez Bernal / Mgs. Economía y Msc. Finanzas. Vicepresidente Banco Megabanco
Ricardo Ffrench-Davis iconPlan anual de estudios
Ricardo Arturo Ramos Galofre: Licenciado en Filosofía e Historia. Docente de 11º de Educación media

Página principal
Contactos

    Página principal



Ricardo Ffrench-Davis

Descargar 171.3 Kb.