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    Perspectivas y políticas macroeconómicas


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    Perspectivas y políticas macroeconómicas

    La crisis financiera mundial alcanzó un estado crítico en otoño del 2008. Después de muchos meses en que el problema principal consistió en proveer de liquidez al sector bancario, la situación se agravó considerablemente cuando algunas instituciones financieras importantes se volvieron insolventes. Con el fin de prevenir un derrumbe del sistema financiero global los gobiernos de casi todas las economías industriales tuvieron que intervenir en gran escala. Sin embargo, esta intervención no fue capaz de evitar la caída de las expectativas en la economía y la entrada en recesión de grandes sectores de la economía mundial. Después de cuatro años de rápida expansión, el crecimiento promedio del PIB mundial alcanzó en el 2008 tan solo 3.4 por ciento ajustado por PPP o 2.3 por ciento a precios corrientes. Para 2009 se espera una tasa de crecimiento del PIB mundial de tan solo 1.4 y 0.3 por ciento, respectivamente.

    Si se unen los datos de crecimiento de precios –en torno al 0,3 por ciento– y el crecimiento estimado de la población mundial en un 1,2 por ciento, el resultado final es que la renta per cápita mundial decrece, y en los últimos 40 años esto sólo ha ocurrido dos veces: en los años de recesión 1982 y 1991.
    Estados Unidos

    Durante la primera mitad del año pasado la economía de los Estados Unidos todavía experimentaba un crecimiento positivo. A pesar de que el empleo había comenzado a caer en enero, el producto crecía y la mayoría de los indicadores de coyuntura apuntaban a un crecimiento moderado. Desde el punto de vista de la demanda, el plan de estímulo fiscal iniciado a comienzos del 2008 logró mantener la tasa de crecimiento del consumo privado durante la primera mitad del año. Sin embargo, a finales del verano la situación cambió drásticamente. La producción industrial y la utilización de capacidad instalada se redujeron considerablemente durante el mes de agosto. En septiembre el gobierno de los Estados Unidos decidió no acudir al rescate financiero del banco de inversión Lehman Brothers, lo que disparó una caída severa en los indicadores de clima económico y en las actividades de inversión. Además, a partir de junio se registró también una caída en el gasto en bienes de consumo privado, tornando negativa la tasa de crecimiento del PIB de Estados Unidos en el último trimestre del año pasado.

    El déficit fiscal para el 2008 creció a 3.3 por ciento del PIB. El incremento del 9 por ciento en el gasto fue el más alto desde 1990. Como reacción frente a la persistente crisis en los sistemas bancario y financiero el gobierno de Estados Unidos decidió implementar un importante paquete de rescate en el año fiscal 2009. Además, la Reserva Federal redujo la tasa de interés de referencia desde 5.25 por ciento en septiembre del 2007 a tan sólo 0.25 por ciento a finales del año pasado.

    A pesar de las políticas fiscal expansiva y monetaria acomodaticia, la recesión en Estados Unidos continuará a lo largo del año 2009 y el PIB caerá en un 1 por ciento. Hacia finales del 2010 se espera una leve recuperación. La caída en la actividad será tan persistente debido principalmente a que los consumidores estadounidenses han estado gastando por encima de sus ingresos durante mucho tiempo, conducta que deberá ser corregida para poder volver a una senda de crecimiento sostenible. Las exportaciones netas son el único componente del ingreso que contribuirá positivamente al crecimiento económico de Estados Unidos.



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