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    Indicadores cambiarios y financieros


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    Coordinación general:

    Guillermo Mondino


    Investigadores:


    Argentina:

    Jorge Vasconcelos

    Ernesto O’Connor

    Rodrigo Benitez

    Paula Nahirñak
    Brasil y Chile:

    Jorge Vasconcelos

    Inés Butler

    María Godoy

    Internacional:

    Luciana Díaz Frers

    Paola Diegues

    Edición y compaginación:

    Paula Nahirñak

    Ernesto O’Connor



    www.ieral.org






    Informe de Coyuntura

    Semanal
    4 de Octubre 2000






    Resumen Ejecutivo

    1










    Editorial:

    Cae el déficit de cuenta corriente por el bajo crecimiento

    5










    En Foco Nacional:

    Provincias: la distribución del ingreso por regiones

    7
















    En Foco Internacional:

    Nej al euro

    9










    Argentina










    Economía Real







    1.- Nivel de actividad:

    Consumo estancado por falta de inversión

    12







    2.- Precios:

    Mejora la competitividad por la deflación minorista y la inflación mayorista

    12







    3.- Precios de commodities:

    Soja y trigo en alza

    13










    Política Fiscal







    1.- Recaudación Tributaria:

    Sexto mes consecutivo de alza, pero insuficiente

    13










    Mercados Financieros







    1.-Mercado de Capitales:

    El Merval subió en septiembre

    14







    2.-Moneda y Bancos:

    Mala semana para las reservas

    14










    Brasil:

    Confirmado: las importaciones de bienes de consumo volvieron a crecer en septiembre

    15



















    Chile:

    Crece el desempleo

    17










    Internacional







    Estados Unidos:

    Predecible: la Fed no subió la tasa

    18







    Europa:

    El BCE, ¿imitará la decisión de la Fed?

    19







    Japón:

    Mejor ser una gran empresas manufacturera

    20

    Resumen Ejecutivo



    Argentina: Cae el déficit de cuenta corriente por el bajo crecimiento


    • Los ocho trimestres consecutivos con caídas en la inversión se están notando en el consumo que continúa estancado. La recaudación de impuestos relacionados con el consumo en septiembre refleja esta situación.. El IVA apenas creció 0,9%. Una situación particular está sucediendo con el impuesto al comercio exterior, que ya no responde a lo que sucede con las importaciones, pues registra fuertes caídas frente a las tenues subas de las importaciones.

    • En septiembre se dio una nueva caída en los precios minoristas acompañada por un incremento en los precios mayoristas. Esta situación mejora la competitividad y cierra la brecha abierta en enero de 1998 entre precios minoristas y mayoristas.

    • La soja sigue siendo la estrella entre los commodities agropecuarios, continúa con un precio mucho más atractivo que el girasol y se espera que esta diferencia se mantenga. Se debe esperar el efecto del paro de transportistas en el mercado disponible de granos.

    • El déficit de cuenta corriente sigue descendiendo en 2000. Los datos del segundo trimestre son analizados en la Editorial, donde se van confirmando algunas tendencias: la caída del déficit tiene por detrás elementos contradictorios: por un lado mayores exportaciones y buen nivel relativo de Inversión Extranjera Directa. Por otro, un uso intenso de fondos externos por parte del Estado para financiar su elevado déficit y la cancelación de obligaciones del sector privado y menores importaciones, hechos directamente vinculados a la recesión. Preocupa la salida de capitales privados argentinos, en un dato a seguir. Asimismo, los indicadores financieros de comienzos del cuarto trimestre no anticipan cambios en las tendencias del Balance de Pagos, sino una profundización. El riesgo país sigue elevado siendo reflejo de problemas del fisco, aunque sobretodo está expresando problemas de crecimiento y de falta de rentabilidad de la inversión doméstica.

    • En la sección "En Foco Nacional" se analiza la distribución del ingreso en las distintas regiones del país sobre la base de los datos de la Encuesta Permanente de Hogares, relacionando dicha información con las principales actividades que se desarrollan en cada región. También se hace énfasis en el rol del Estado como fuente de ingresos para las familias en determinadas provincias.

    • La recaudación de septiembre ($4072 millones) mostró alzas por sexto mes consecutivo (+3,8%), pero este incremento no es para destacar, teniendo en cuenta ciertas postergaciones que se están haciendo en el pago de devoluciones de IVA y que todavía perdura el efecto de la moratoria, habiendo aportado alrededor de $140 millones, por esto el crecimiento total obtenido resulta menos convincente.

    • Como se mencionó, uno de los puntos salientes de la recaudación es la constante caída en las devoluciones de IVA (-29% en el acumulado del año). Sobre todo si se la compara con el crecimiento de las exportaciones (netas de petróleo) en el mismo período (+3,4%).

    • El riesgo país (EMBI) ha mejorado su performance en septiembre disminuyendo 41pb, mientras que Brasil registró un aumento de 30pb. Continúa el crecimiento de los depósitos en cuenta corriente y de las colocaciones a plazo fijo al 26/9, en la comparación mensual crecen al 6,23% y 2,07% respectivamente, consolidando su tendencia alcista para el mes de septiembre. Mala semana para las reservas en oro y divisas que cayeron 1205 millones. De todas formas están acumulando para el mes de septiembre un crecimiento de 347 millones m/m (1,41%).


    En el mundo:

    • Sin cambios en la política monetaria mundial: en Estados Unidos se mantuvo la tasa de interés y se espera lo mismo en la euro-zona y Reino Unido. Pero la intervención a favor del euro puede estar marcando un posible nuevo rumbo en la política cambiaria. Esta decisión junto a la de liberar ciertas reservas estratégicas para contener al precio del petróleo fueron bien tomadas por los mercados, ya que permiten disminuir la incertidumbre financiera y mejorar las expectativas de crecimiento global.

    Los países desarrollados muestran signos de desaceleración, pero en realidad, lo hacen desde un alto nivel de crecimiento. América Latina sigue con algunas dificultades en su proceso de recuperación.


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