• 1 UNIVERSIDAD DE NARIÑO SAN JUAN DE PASTO 2005 CONTENIDO
  • PANICO EN JAPON Y ALEMANIA POR EL VALOR DEL DÓLAR 2
  • INTRODUCCIÓN 3

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    Finanzas internacionales


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    MÓDULO

    FINANZAS INTERNACIONALES


    FACILITADOR

    FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS 1

    UNIVERSIDAD DE NARIÑO

    SAN JUAN DE PASTO

    2005

    CONTENIDO


    1. Pánico en Japón y Alemania por el valor del dólar 3

    2. Introducción 5

    3. Por qué se internacionalizan las corporaciones 6

    4. Negocios internacionales 7

    5. Clasificación de las actividades de los negocios internacionales 8

    6. Factores que afectan los tipos de cambio 9

    7. Arbitraje del interés cubierto y paridad de las tasas de interés 10

    8. Los mercados de divisas extranjeras y los tipos de cambio 11

    9. El mercado de Eurodivisas 12

    10. El euro: una moneda común de la unión europea 13

    11. Cotizaciones directas e indirectas 13

    12. Los tipos de cambio spot 13

    13. Forward 14

    14. Futuros de divisas 15

    15. Opciones de divisas 16

    16. La globalización: desafíos y oportunidades 16

    17. Los flujos de capital y la volatilidad financiera mundial 30

    18. Tipos de cambio flexibles contra fijos 31

    19. Costos y beneficios de la globalización económica 38

    20. Perspectiva de la economía mundial 40

    21. La nueva arquitectura económica y financiera internacional 43

    22. Bibliografía 48

    23. Documentos anexos

    23.1. La globalización de los mercados financieros.

    23.1.1. Del proteccionismo a la liberalización económica

    23.1.2. El desarrollo de los mercados financieros en los años ochenta

    23.1.3. La globalización del mercado financiero en los noventa

    23.2. Divisas y tipos de cambio

    23.2.1. Introducción a las divisas

    23.2.2. El tipo de cambio

    23.2.3. Operaciones al contado y plazos

    23.2.4. De qué depende el tipo de cambio

    23.2.5. Teoría de la paridad del poder adquisitivo: PPA

    23.2.6. Teoría de la paridad de los tipos de interés

    23.2.7. La hipótesis de Fisher.



    23.2.8. La teoría de las expectativas
    PANICO EN JAPON Y ALEMANIA POR EL VALOR DEL DÓLAR 2
    En abril de 1995, los funcionarios relacionados con los aspectos económicos en Alemania y Japón estaban sobrecogidos a causa de la vertiginosa caída del dólar estadounidense con respecto al yen y al marco. En ambos países, el comercio representa una parte importante de la actividad económica; por ejemplo, en Alemania, casi 25 por ciento de la actividad económica está estrechamente relacionada con el comercio, en comparación con sólo 11 por ciento en Estados Unidos. El aumento en el valor del marco y el yen tuvo un gran impacto sobre las empresas estadounidenses, alemanas y japonesas.
    Desde principios de enero de 1995 y hasta mediados de abril de ese mismo año, el yen aumentó 16 por ciento su valor con respecto al dólar. Esta apreciación del yen aumentó 16 por ciento el costo de cada artículo producido en Japón para su exportación a Estados Unidos. La mayoría de los fabricantes de automóviles japoneses se encontró con que la producción de autos para exportación a Estados Unidos era poco rentable con los niveles de precios vigentes. La posibilidad de aumentar los precios para compensar la apreciación en el valor del yen se veía limitada por los precios de los vehículos producidos en Estados Unidos. Por el contrario, para las empresas estadounidenses que vendían en Japón se trataba de buenas noticias, por ejemplo, a principios del mismo año el precio de una Jeep Cherokee de Chrysler bajó de 3,655,000 a 3,290,000 Yenes.
    Otra preocupación que surgía por el aumento en el valor del yen y el marco con respecto al dólar, era el temor de que las economías japonesa y alemana se estancaran aún más debido al alto costo de sus bienes exportados y, por tanto, se redujera la demanda de sus productos en todo el mundo. Frente a este dilema, ¿con qué opciones contaban las empresas alemanas y japonesas?
    Con ventas cada vez menos rentables en Estados Unidos, una opción era dejar de hacer negocios en Estados Unidos para evitar la acumulación de mayores pérdidas. La mayoría de las empresas consideró que esta alternativa era poco deseable, porque se trata del mercado más grande y rico del mundo. En realidad, estas empresas habían pagado grandes cantidades durante mucho tiempo para establecer operaciones en ese país (primas de opción) y para desarrollar el reconocimiento de marca. Dejar el mercado estadounidense en ese momento, enfrentando pérdidas a corto plazo, significaría dejar que la opción de hacer negocios en Estados Unidos expirara antes de cualquier fecha de vencimiento obligatoria. Las empresas deseaban renunciar a la participación que su marca poseía en el mercado a causa de movimientos poco favorables en el valor de las divisas; lo que muchas de ellas hicieron fue adoptar rápidamente un programa de reducción de costos, reingeniería de productos y trasladar sus plantas de Japón y Alemania, países con altos costos, a Estados Unidos, cuyos costos eran menores; a fines de 1996 estas plantas ya pagaban dividendos. Toyota, por ejemplo, introdujo un modelo Camry mejorado con menor precio al modelo que reemplazó. Con estos nuevos esfuerzos de eficiencia aumentaron las utilidades de Toyota, así como su participación en el mercado estadounidense, a expensas de muchos fabricantes locales de automóviles. Para marzo de 1997, el valor del dólar también se había elevado de manera dramática en relación con el marco y el yen, el 20 de marzo de 1997 un dólar equivalía más de 123 yens. Así, las empresas japonesas que estaban en el mercado estadounidense lograron un beneficio doble: primero, su atención al control de costos las hizo más competitivas que las compañías estadounidenses. Segundo, entre principios de 1995 y principios de 1997, el dólar aumentó de valor 48 por ciento, haciendo que los bienes exportados del Japón adquirieran un creciente valor en el mercado mundial.
    En este escrito se analizan las causas que determinan los tipos de cambio para las monedas extranjeras y se examinan las opciones que se abren a las empresas transnacionales que deben competir en un mercado global de divisas, caracterizado por rápidos cambios en los valores relativos.
    INTRODUCCIÓN 3
    A medida que la economía mundial se integra cada vez más, todas las empresas y personas se ven afectadas por el desarrollo de la economía de los países ajenos al propio. El debate sobre el Tratado de Libre Comercio de América del Norte ha llamado la atención de todo el mundo sobre estas relaciones; al igual que el ALCA. Las personas se ven afectadas por las condiciones económicas a medida que las empresas transnacionales buscan el lugar más barato para fabricar sus productos, lo que tiene como resultado que un país gane puestos de trabajo y otro los pierda, Tal vez una empresa textil se mude de Carolina del Norte a México, al tiempo que Audi planea construir una nueva planta en el sudeste de Estados Unidos. Para decidir la ubicación de sus plantas, los gerentes toman en cuenta los costos de salarios, la calidad de la fuerza de trabajo, los costos de transporte, de materias primas, los tipos de cambio y los riesgos políticos (como los de expropiación y bloqueo de fondos). Además, las empresas pueden decidir ubicarse en varios países para lograr un acceso más rápido a las nuevas tecnologías, a medida que se desarrollan. La ubicación de las plantas internacionales se diseña, al menos en parte, para evitar las barreras políticas y de regulación. Por ejemplo, los fabricantes japoneses de automóviles, como Toyota, Nissan y Honda, han construido grandes plantas de ensamble en Estados Unidos, en parte como respuesta a las cuotas de importación y para reducir la presión de mayores restricciones futuras.
    Los gerentes financieros que desean aventurarse en el mercado financiero global pueden encontrar alternativas de financiamiento con menor costo que las disponibles en sus países de origen. Con la reducción de las barreras comerciales en todo el mundo, los gerentes del mañana no pueden limitar sus conocimientos a la "isla estadounidense". Más bien, esos gerentes descubrirán que comprender el funcionamiento del mercado financiero global es un elemento fundamental de sus conocimientos y habilidades básicas.

    Este seminario, se enfatiza con el análisis de las finanzas internacionales, como característica de la globalización; ver anexo al final. Aquí se exploran los factores que determinan los tipos de cambio y se estudian diversos aspectos del riesgo cambiario, así como las maneras de manejarlo.
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