• El Perú está enfrentando la crisis financiera global con indicadores macroeconómicos fuertes y buenas políticas.
  • A pesar de la posición relativamente fuerte del Perú, la crisis financiera global ya ha afectado sectores clave de la economía.
  • El deterioro en el entorno internacional está debilitando las perspectivas del Perú a corto plazo.
  • El peor escenario de riesgo se ha vuelto más probable ante un entorno externo incierto y volátil.
  • Las tensiones sociales podrían exacerbarse si la actividad económica disminuye de manera significativa debido a los impactos de la crisis financiera global.

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    Tabla 1. Indicadores Económicos Clave


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    Tabla 1. Indicadores Económicos Clave



    2005

    2006

    2007

    2008e

    Tasa de crecimiento del PBI anual

    6.4

    7.6

    9.0

    9.3

    Demanda Doméstica Real

    5.7

    10.3

    11.8

    13.2

    Tasa de Inflación, IPC (fin de período)

    1.5

    1.1

    3.9

    6.6

    Tasa de Inflación, IPC (promedio)

    1.6

    2.0

    1.8

    5.8

    Balance SPNF/PBI

    -0.3

    2.1

    3.1

    2.4

    Deuda del Sector Público

    37.8

    32.7

    29.2

    23.3

    Exportaciones (FOB); cambio anual.

    35.0

    37.0

    17.5

    16.4

    Importaciones (CIF); cambio anual.

    23.0

    23.0

    31.8

    47.3

    Balance de Comercio/PBI

    6.4

    9.6

    7.7

    2.8

    Cuenta de Moneda Extranjera/PBI

    1.4

    2.8

    1.4

    -3.2

    Términos de intercambio (deterioro -)

    5.6

    27.4

    3.6

    -4.7

    Reservas Internacionales Netas (US$ miles de millones)

    14.1

    17.3

    27.7

    30.9

    Nota: e=esperado.

    Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas, Banco Central del Perú y FMI.




      1. Un importante desafío en política ha sido el aumento de la inflación a partir de la segunda mitad del año 2007, que reflejó mayores precios de alimentos y combustibles internacionales y una demanda doméstica en rápido crecimiento. A pesar de ser baja según los estándares regionales, la inflación alcanzó un 6.6 por ciento al final del 2008, más alto que la tasa alcanzada en el 2007 (3.9 por ciento) y superior a las metas del Banco Central de 1-3 por ciento. Las presiones inflacionarias han sido combatidas a través de una serie de medidas que incluyen menores aranceles, reducciones en los impuestos a los combustibles, y una política monetaria más estricta. Se espera que la inflación retroceda gradualmente en los próximos meses, gracias a la baja de precios de los bienes agrícolas y de los combustibles internacionales, y también gracias a la desaceleración en la demanda doméstica.




      1. El Perú está enfrentando la crisis financiera global con indicadores macroeconómicos fuertes y buenas políticas. El Perú se encuentra en una situación envidiable de altas reservas internacionales (más de 20 meses de importaciones), con un sector financiero saludable, con una cuenta monetaria externa manejable y con compromisos de inversión extranjera fuertes. Los ingresos por exportaciones han alimentado un Fondo de Estabilización Fiscal y podrían ser usados para políticas fiscales anticíclicas, de ser necesario. Por otro lado, mientras que las exportaciones siguen concentradas en minerales, los destinos de exportación son ahora más diversos.




      1. A pesar de la posición relativamente fuerte del Perú, la crisis financiera global ya ha afectado sectores clave de la economía. Se detectó una baja en la actividad económica desde el tercer trimestre del 2008, debido a una caída en los precios de los minerales y a una menor demanda externa. La caída de los precios de exportación y el deterioro de las condiciones internacionales están afectando también los ingresos fiscales, las cuentas externas y el mercado de valores. Por ejemplo, el superávit fiscal del 2008 ha sido reducido al 2.4 por ciento mientras que la cuenta corriente de balanza de pagos ha pasado a un déficit de 3.2 por ciento del PBI. La Bolsa de Valores ha mostrado una disminución acumulada de 56 por ciento de enero a octubre de 2008, debido a la caída de las acciones relacionadas con productos básicos. La crisis también ha ocasionado significativas salidas de capital, que explican la depreciación moderada del nuevo sol a partir de septiembre y ventas de reservas significativas por el Banco Central. Las cuentas financieras revelan un ligero aumento de la dolarización de activos y pasivos. Las cuentas financieras se han deteriorado tanto por el lado de los créditos públicos como privados, tal como lo revela el aumento de los márgenes y el menor acceso al crédito.




      1. El deterioro en el entorno internacional está debilitando las perspectivas del Perú a corto plazo. Con un menor crecimiento global, menores precios de los bienes, y riesgos y costos financieros más elevados, se espera que la actividad económica para el 2009-II disminuya considerablemente. Las previsiones de crecimiento para el 2009 indican una fuerte desaceleración, de aproximadamente 3 puntos porcentuales del PBI por debajo del escenario básico, que podría incrementarse si la crisis se intensifica. Los ingresos fiscales serán afectados por los menores precios de los productos y una menor demanda global, ya que un tercio de los ingresos por impuestos provienen de los productos básicos. El pronóstico del excedente fiscal para el 2009 ha sido reducido del 2.3 por ciento del PBI presupuestado a 1.1 por ciento del PBI por debajo del escenario de base, y a un pequeño déficit por debajo en el caso más pesimista. Las cuentas monetarias externas registrará probablemente un déficit de un 3 por ciento del PBI aproximadamente a corto plazo en el escenario de base. El financiamiento del déficit de cuenta corriente dependerá de que se mantenga entradas de inversión extranjera directa razonables, pero éstas son sensibles a la demanda global y a las condiciones del crédito.




      1. El peor escenario de riesgo se ha vuelto más probable ante un entorno externo incierto y volátil. Se simuló un escenario pesimista con una menor demanda externa y una caída del 40 por ciento de los precios de los metales principales del Perú para evaluar las perspectivas de la economía a mediano plazo. Este escenario implica una disminución significativa del crecimiento, un significativo deterioro de la balanza monetaria en cuenta corriente y un déficit en las cuentas fiscales (Anexo 1). Mientras que en un escenario pesimista, se deteriora la deuda pública y externa, a mediano plazo la ruta es sostenible acompañada por una administración estratégica de la deuda, y fuerte crecimiento del PBI. En el pasado, los excedentes fiscales han aliviado los indicadores del peso de la deuda del Perú y han mejorado el perfil de deuda del país. Sin embargo, en este escenario es más elevado el riesgo de que se reviertan algunos de los avances en la lucha contra la pobreza de años recientes.




      1. Las tensiones sociales podrían exacerbarse si la actividad económica disminuye de manera significativa debido a los impactos de la crisis financiera global. Las frustraciones debidas a expectativas no cumplidas, al mayor precio de los alimentos y tensiones producidas por la descentralización han creado una cierta agitación social y conflictos incipientes en algunas regiones. A pesar del progreso en el equilibrio de poderes, se produjo recientemente un escándalo de corrupción por ofrecimientos indebidos en una licitación internacional en el sector de las industrias extractivas. El presidente García respondió rápidamente con cambios en su gabinete de ministros. Una investigación está en curso y se detuvo a algunos de los funcionarios implicados. Se espera que el nuevo primer ministro, anterior presidente de una región, ayude a que avance la agenda de descentralización. Este mismo primer ministro ha demostrado su compromiso al nuevo plan anticorrupción.




      1. Aunque el Perú se encuentra bien posicionado para retomar el camino del crecimiento una vez que la economía global se estabilice, lo que queda del período EAP estará probablemente marcado por condiciones externas negativas y los esfuerzos del gobierno por mitigar su impacto. El gobierno es muy consciente de los riesgos asociados a la crisis financiera global y ya está respondiendo mediante un paquete de políticas que incluye un sistema de préstamos de contingencia con el Banco Mundial y de otras fuentes de financiamiento, así como otras medidas para prevenir que se pierdan los avances realizados en los últimos años en la reducción de pobreza. Estos incluyen la reestructuración del programa Juntos de transferencias condicionadas de dinero en efectivo para los distritos más pobres del Perú e inversiones en infraestructura en áreas rurales.




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