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    CONSULTORA EXANTE. ECONOMÍA, FINANZAS Y NEGOCIOS CORPORATIVOS

     



    23 de abril de 2004

     

    POR FIN UN POLÍTICO SE DECIDIÓ A CRITICAR LA DEVALUACIÓN 

    Por Carlos Arbía

     

    Tal vez nadie lo pensaba, y tanto el ex-presidente Eduardo Duhalde como el ministro de Economía deben haberse sorprendido cuando se enteraron que el presidente Néstor Kirchner criticó la salida de la convertibilidad, y ni qué decir su ideólogo Jorge Remes Lenicov, que sigue de Embajador en Bruselas. "Si hay problemas de tarifas es porque hubo una devaluación y una pesificación poco prolija". ¿A quien apunta el presidente con esta frase? Claramente unos de sus destinatarios es el ex-presidente Eduardo Duhalde quien, junto a Raúl Alfonsín, planeó de alguna forma la salida de la convertibilidad. El asesor fue una especie de brujo de las finanzas, el ministro de Economía de ese entonces, Jorge Remes Lenicov, quien fijó arbitariamente el dólar en $ 1,40 pesos a principios de 2002.



    El valor de paridad, aunque cueste creelo, se calculó a través de una canasta de monedas sumando las cotizaciones del dólar en Brasil, que era R$ 2,39, del dólar en el mundo, que era € 0,85, y del dólar en Argentina, cuyo valor era $ 1. La suma de estas cotizaciones daba 4,39, que dividido por 3 daba como por arte de magia $ 1,40. Así, de golpe, el experto Remes descubrió que para calcular una paridad cambiaria de equilibrio solo hacía falta sumar reales con euros y con pesos y dividir por tres. Como puede observarse, toda una aberración en el campo de la economía y hasta del sentido común.

    Pero no contento con eso, Remes, junto con su dream team, decidió destruir el sistema financiero a través de un ingenioso mecanismo, que consistió en una horrenda pesificación asimétrica: pesificar los créditos uno a uno pero devolver los depósitos actualizados a $ 1,40 + CER (Coeficiente de Estabilización Referencia) Es que el astuto Remes pensaba que, como la inflación de ese año sería de casi el 40% anual, como de hecho lo fue, el dólar costaría a fines de año no mas de $ 1,80. La sorpresa fue, que antes de irse y de ser reemplazado por Roberto Lavagna, la cotización se ubicaba a $ 3, habiendo llegado a tocar los $ 3,85 pesos.

    Las tres grandes falacias que utilizó el por entonces ministro Jorge Luis Remes Lenicov para explicarle a la sociedad que había que salir de la convertibilidad eran: 1) que el modelo estaba agotado; 2) que el mercado ya había devaluado y; 3) que si los bancos abrían, no tenían los dólares para devolverle a la gente. En verdad, lo que se había agotado, era el modelo para financiar déficit a través del endeudamiento externo e interno. En segundo término hay que destacar que hasta el 7 de enero, cuando los legisladores decidieron matar a la convertibilidad, todavía se podía mantener una relación de $ 1,20 por dólar. Tampoco era verdad que los bancos no tuvieran los dólares para devolver a la gente, sino que fue el gobierno quien se lo impidió a través de la devaluación y pesificación asimétrica, convirtiendo a las instituciones financieras en cómplices de la estafa que se realizó.

    Los verdaderos culpables del fin de la convertibilidad fueron los políticos y no el mercado. Una gran parte de la clase política no entiende que lo que más se devaluó desde ese entonces fue su mensaje. No resulta apropiado afirmar que la República Argentina estaba así como consecuencia de los ajustes fiscales impuestos por el FMI. Muy por el contrario, el modelo que se agotó en ese entonces no fue el de la convertibilidad, que permitió tener en casi once años una moneda sana, estable y una estabilidad de precios y cambiaria nunca vista en la historia económica argentina.

    Los números son claros al respecto, ya que entre 1991 y el 2001 en solo un año –en 1993- el Estado tuvo superávit fiscal, pero a lo largo de esos casi once años el déficit fiscal acumulado fue de unos US$ 40.000 M. En tanto, la deuda pública total pasó en ese periodo de unos US$ 63.100 millones a mas de US$ 144.200 millones. Este abultado endeudamiento, en su mayoría externo, fue el principal causante de la tragedia y no la convertibilidad que fue creada para funcionar sin déficit fiscal. La deuda pública desde la devaluación hasta el presente pasó de US$ 140.000 millones a US$ 180.000 millones, con un gobierno que todavía no salió del default y pretende una quita de su deuda del 75% sobre el valor nominal.

    La segunda falacia tiene que ver con la devaluación que el mercado ya había hecho. Luego de la salida de Fernando de la Rúa el 20 de diciembre, era difícil apostar a que se pudiera mantener una paridad de un peso por dólar, pero también es verdad que con solo modificar el articulo uno de la Ley de Convertibilidad esa paridad se podría haber cambiado a $ 1,20 que era el valor de equilibrio, o hasta $ 2 por dólar sin salir de la convertibilidad. De esta manera se podría haber evitado el mamarracho financiero de la flotación dual y pesificación asimetrica ideado por Remes, que pulverizó el salario de los argentinos y generó una fábrica de pobres e indigentes nunca vista, que se mantiene hasta el presente.

    La tercera falacia de Remes fue manifestar a los cuatro vientos que si se abrían los bancos el dinero no estaba y que la gente no podría retirar sus depósitos. Lo que Remes no decía era que él quería salvar a algunos bancos pesificando uno a uno su activo y su pasivo. Por lo tanto, de esta manera, no se produciría un descalce entre el activo de los bancos (créditos) y su pasivo (débitos). El grosero error fue creer que a través de una brutal estafa violando los derechos de propiedad de los ahorristas y engañando a los banqueros podía solucionarse el problema que el mismo generó. Los bancos, en su mayoría, podrían haber devuelto los dólares reprogramando sus vencimientos, como por ejemplo lo hizo Uruguay con sus ahorristas. Seguramente el costo para la sociedad en su conjunto hubiese sido infinitamente menor. Lo importante para mantener la confianza en el sistema financiero era devolver los depósitos en la moneda que fueron pactados y mantener el deudor original, que es el banco, y no el Estado, que no paga gran parte de su deuda.

    Como se puede observar, las declaraciones del presidente Néstor Kirchner no hacen mas que poner al descubierto algo que muchos sabían y no se animaban a decir: "la devaluación y pesificación fue desprolija", algo que tal vez con un poco de criterio económico podría haberse evitado.



    ____________

    * El siguiente artículo puede ser reproducido con previa autorización del autor.

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