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** Se afirma la confianza en el mercado bursátil


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** Se afirma la confianza en el mercado bursátil


A pesar de todos los peligros que amenazan a las bolsas, los inversionistas son optimistas. Puede que los inversionistas no tengan nada que temer excepto la misma ausencia de temor. La situación de la deuda en Europa está empeorando, la inflación amenaza a las economías de mercados emergentes y EE.UU. enfrenta una posible bomba de tiempo con su montaña de deuda. Aun así, a pesar de todos estos peligros, el mercado bursátil ha alcanzado máximos de 2 años y los inversionistas disfrutan del mayor nivel de confianza de los últimos años. Incluso el "indicador de pánico" se encuentra cerca de su punto más bajo desde abril, lo que señala una ausencia de temor entre los operadores. El rally que hemos visto desde finales de agosto ha seguido más o menos una línea recta. Dadas algunas de las incertidumbres en el mundo, parece bastante difícil de creer que podemos mantener niveles sostenidos de baja volatilidad durante todo el próximo año.

El porcentaje de asesores que se identifican como optimistas en la encuesta de confianza de la firma Investors Intelligence alcanzó el 58,8% el 22/12/10, su nivel más alto desde octubre del 2007. La encuesta de la American Association of Individual Investors (AAII) mostró que el promedio de 4 semanas de inversionistas optimistas había superado el umbral del 50% en 2 ocasiones desde comienzos de noviembre, un nivel alcanzado por última vez en el 2006.

El mercado de opciones también se muestra confiado. El índice de volatilidad del Chicago Board of Trade (CBOT), conocido como VIX, cerró el 22/12/10 en 15,45 unidades, su punto más bajo desde abril. (El VIX mide las expectativas de los operadores de la volatilidad del Standard & Poor's 500). La última vez en la que los operadores estuvieron tan satisfechos fue justo 2 semanas antes de que el S&P 500 se colocara en 1 212,05 el 26/04/10, durante los 3 meses siguientes, cayó un 15%. No se prevé nada tan drástico, pero se afirma que el S&P 500 podría caer hasta un 6%, una baja que representaría una oportunidad de compra.

Aún así, la historia muestra que puede pasar mucho tiempo hasta que los inversionistas vean un revés del mercado tras un estado de excesivo optimismo. La última vez en la que el promedio de 4 semanas de la encuesta de la AAII sobre inversionistas con alto nivel de confianza estaba a estos niveles fue en noviembre del 2006, y el mercado continuó subiendo durante más de 3 meses hasta que cayó un 5%.

El riesgo radica en que se mantenga la complacencia durante algún tiempo.

Otros factores también están manteniendo a raya a la volatilidad. Muchos operadores han cerrado sus libros para el 2010 y están esperando al próximo año para hacer nuevas apuestas. Aún así, hay señales de que los inversionistas podrían no tener que esperar mucho antes de que suba la volatilidad. Durante las últimas 2 semanas, el Índice de Correlación Implícita del CBOE (la bolsa de opciones de Chicago), que mide la correlación del S&P 500 frente a sus 50 principales acciones usando opciones a enero del 2012, ha subido un 11% y el VIX ha bajado un 6,5%. Un movimiento al alza de la correlación implícita a menudo precede a una fuerte corrección del mercado y a un alza de la volatilidad. (Inicio)



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