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    Burbujas inmobiliarias


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    media04-08

    475,021

    242,111

    74,267

    82,833

    75,810

    % medio




    50.97%

    15.63%

    17.44%

    15.96%

    Fuente: AFI (2003).
    Sobre lo que si existe un consenso cada vez mayor es en la necesidad de reformular el sistema de estímulos fiscales a la adquisición de la vivienda. Desde múltiples instancias se considera que las desgravaciones fiscales en lugar de favorecer el acceso a la vivienda lo que hacen es encarecer su precio22 y, por lo tanto, deberían ser mucho más selectivas en cuanto a las condiciones a cumplir para su disfrute.
    5. Conclusiones.
    El crecimiento del precio de la vivienda durante los últimos años y su reciente aceleración hace pensar que se ha podido formar una burbuja inmobiliaria. Pero, ¿se puede afirmar sin ninguna duda que existe dicha burbuja? El rápido crecimiento de los precios de la vivienda no es suficiente para justificar la existencia de una burbuja inmobiliaria pero existen demasiados indicios como para descartar esa posibilidad. Procedimiento sensatos proporcionan estimaciones de dicha burbuja que oscilan entre el 20% y el 30%.

    Si dicha burbuja existe surgen multitud de preguntas: ¿Estallará o se desinflara lentamente? Y si estalla, ¿Cuándo sucederá? Estas preguntas son muy complejas dado que, por su propia esencia, las burbujas se retroalimientan y son impredecibles e inestables. Es muy difícil predecir cuando las expectativas de los individuos se modificarán. Pero el hecho de no poder predecir cuando acabará el proceso no implica la negación de la existencia de la burbuja. En diciembre de 1996 Alan Greenspan habló por primera vez de la “exhuberancia irracional” que a su juicio empezaba a dominar los mercados financieros estadounidenses. Sin embargo no fue hasta marzo de 2000 cuando el proceso llegó a su fin, después de un conato de pinchazo a finales de 1998. ¿Alguien sabe el motivo último del pinchazo de la burbuja en la fecha precisa en que sucedió? No. Simplemente tenía que suceder y sucedió.

    El presidente de la Asociación Hipotecaria, Gregorio Mayayo, ha argumentado recientemente que hablar de la burbuja inmobiliaria es como estar gritando constantemente que viene el lobo. Sin embargo no advertir de su posible existencia implica crear unas expectativas excesivamente optimistas en los potenciales compradores / inversores. En el caso de la bolsa estadounidense muchos de los banqueros de inversión que siempre recomendaban comprar, aún sabiendo que el proceso era cada vez más especulativo y arriesgado, tuvieron que abandonar sus cargos y, en ocasiones, acabaron ante los tribunales. ¿Quién pagará si la burbuja inmobiliaria española acaba pinchando y deja un montón de familias españolas con más deudas que activos?


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