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Buenos días a todos y bienvenidos al Banco Central de la República Argentina (bcra)



Puntos principales de la introducción de Alfonso Prat-Gay a las Jornadas Monetarias y Bancarias 2004 del Banco Central de la República Argentina.


  • Buenos días a todos y bienvenidos al Banco Central de la República Argentina (BCRA). Bienvenidos a una nueva edición de las tradicionales Jornadas Monetarias y Bancarias. Bienvenida la sana costumbre de repetir los buenos hábitos, no los malos. Una forma de reconstruir las instituciones. Bienvenida la oportunidad que nos damos en estas 48 horas para aprender a hacer las cosas un poquito mejor durante los próximos 365 días. Tengo también que pedirles a todos los presentes, y a los que no están, mis especiales disculpas en nombre del BCRA por esta demora. Lo que está sucediendo en estos momentos, con la protesta gremial, es un buen símbolo de las dos Argentinas que están combatiendo entre sí. La Argentina que quiere volver a ser un país normal y la Argentina que quiere quedarse en la intolerancia y el oportunismo.

  • En las últimas Jornadas Monetarias y Cambiarias, el programa se concentró exclusivamente en las metas de inflación. Yo creo que antes de empezar con el programa de este año, es justo que nos preguntemos dónde estamos hoy en esa materia, cómo hemos avanzado respecto del plan trazado un año atrás. Y cuando respondemos esa pregunta, lo hacemos desde dos lugares distintos. Primero desde los resultados y segundo desde las tareas del Banco Central, aquellas ya cumplidas y las que todavía nos quedan en el casillero de los temas pendientes.

  • Hoy, cuando uno mira las expectativas para 2004 y 2005, vemos a partir de los pronósticos de los analistas y a partir de los diferenciales de tasas de interés entre Lebacs nominales y Lebacs ajustadas, que las expectativas de inflación están cómodamente dentro del rango de las metas que nos propusimos no sólo para 2004 sino también para el año próximo. En el caso particular de 2004, más cerca del piso que del techo.

  • Llevamos doce meses, entrando en el mes trece, de cumplimiento a rajatabla del Programa Monetario. Esto es inédito para la Argentina y es una forma de empezar a mostrar cómo se gana credibilidad a partir de cumplir con las promesas y que esas promesas sean evidenciadas y mostradas en tiempo y forma. Pero más importante que las promesas que vamos cumpliendo son los instrumentos que vamos creando. Hoy, los depósitos están libres, los encajes son bajos –la mitad de lo que eran un año atrás- y esto no generó problemas de liquidez. El Banco Central sigue interviniendo en el mercado de cambios, pero lo hace de una forma muy disciplinada, con volúmenes prefijados y gracias a la recuperación de los volúmenes negociados en el mercado de cambios, podemos ver cómo el Gobierno hace sus compras independientemente del Banco Central.

  • Estamos, a partir del mes pasado, con un nuevo esquema de intervención en el mercado monetario: el esquema de pases activos y pasivos, a través de nuestro propio instrumento, las Lebacs. Es un esquema incipiente, pero que apunta a una de las cuestiones pendientes, que es la referencia de la tasa de interés, para poder intervenir más clara y más profundamente en el mercado monetario, como lo hacen muchos de los bancos centrales que nos acompañan hoy en este auditorio.

  • El programa del año pasado era responder a la pregunta de cómo arrancamos de cero con un esquema de metas de inflación. Hoy estamos tratando temas de implementación, la sintonía fina de cómo llegamos a esa etapa final de ejecución de las metas de inflación.

  • Entre otros temas, el martes nos vamos a ocupar del esquema de metas de inflación y cómo funcionan dentro de ese esquema las políticas de encaje, la regulación de la liquidez, el prestamista de última instancia.También quiero hablar de quien debiera ser el prestamista de primera instancia en el sistema financiero, a quien este año incorporamos este año en el programa de las jornadas como aquella pata que el año pasado nos faltaba, pero no podíamos incorporar. No podíamos incorporarlos porque hace un año atrás los bancos no sabían muy bien qué tenían en sus balances. Desde entonces hemos tenido una refundación normativa que empieza a mostrarnos un sistema financiero que se normaliza.

  • Esa normalización se extiende a los bancos comerciales y privados, que hoy muestran niveles de liquidez inéditos para la historia argentina, que muestran una importante evolución en la rentabilidad, transformando lo que un año atrás eran enormes pérdidas en resultados más bien equilibrados en los últimos dos trimestres. Empezamos a ver mejoras importantes en la solvencia, tanto por aportes de capital como también por reestructuraciones de pasivos, no sólo con el BCRA sino también con el exterior.

  • El año pasado teníamos un nivel de cartera irregular menos previsiones de alrededor de 20% del patrimonio neto de las entidades. Hoy, ese número está en un dígito, en alrededor de 7%.

  • Este año sí podemos hacer lo que no hicimos el año pasado, que es concentrarnos en el despegue financiero después de la crisis y en el restablecimiento del crédito.

  • ¿Por qué es tan importante el retorno del crédito para los bancos? En primer lugar, porque es la única manera que tenemos hoy de que los bancos se recapitalicen, en ausencia de fondos públicos y de fondos oficiales. En segundo lugar, y más importante, porque es la única forma de consolidar el crecimiento.

  • Esta tarea nos incumbe y nos importa a todos. Nos compete en especial a nosotros en el Banco Central hacer todo lo que esté a nuestro alcance para lograr que esta transición que estamos iniciando hoy, de una economía de caja, a una economía que empieza a incorporar el funcionamiento del crédito se dé de la manera más rápida, más suave y más eficiente posible.

  • Hoy vemos que en términos netos el crédito al sector privado crece en aproximadamente 400 millones de pesos por mes.

  • En los últimos tres meses –marzo, abril y mayo-, el crédito al sector privado está creciendo a una tasa anualizada de 32%, en línea con las proyecciones monetarias que hicimos hacia fines del año pasado en el Banco Central. Este resurgimiento del crédito es uno de los motivos por el cual el Banco Central no se mueve de su proyección de crecimiento del Producto Interno Bruto de 8% en términos reales.

  • Estamos en una etapa donde, después de la normalización financiera de 2003, empezamos a ver el resurgimiento del negocio bancario. Las jornadas de este año incorporan ese proceso y juntan las dos responsabilidades básicas del Banco Central en un solo financiero: el sistema financiero y su interacción con la política monetaria.

  • Quiero cerrar con una reflexión de mucha actualidad. La música de fondo que nos acompaña desde la calle, con el ruido de tambores, es la mejor evidencia de los progresos de la política económica del Banco Central y del Gobierno nacional en los últimos trimestres. Los reclamos no suceden cuando la economía destruye empleos y produce recortes en los salarios nominales. Curiosamente, los reclamos aparecen cuando la economía empieza a crear puestos nuevos de trabajo y a recuperar los salarios reales. Debe quedar muy en claro que un puñado de bombos y alguna decena de estómagos llenos no deben nublar nuestra misión fundamental: la de mejorar el nivel de vida de todos los argentinos y subrayo la palabra TODOS. Muy especialmente el nivel de vida de 17 millones de compatriotas que no llegan dignamente a fin de mes.


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