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Almacenes De Prati S. A. es una persona jurídica que tiene como objeto principal la compra, venta, importación, comercialización y distribución de vestimentas en el ramo de tiendas por departamento



Almacenes De Prati S.A. es una persona jurídica que tiene como objeto principal la compra, venta, importación, comercialización y distribución de vestimentas en el ramo de tiendas por departamento; artículos para el hogar, electrodomésticos, muebles, perfumes, bienes de consumo y de capital. Su actividad comercial se inició en 1940 como almacén de telas y progresivamente amplió su portafolio de productos hasta convertirse en el líder de mercado en el segmento de tiendas departamentales. Cuenta con una red de almacenes y centros de distribución que le permiten atender su público objetivo a través de 26 tiendas ubicadas en las ciudades de Quito y Guayaquil.

El crecimiento de la Empresa comenzó en 1975 con la apertura de la tienda en el centro comercial “Policentro” en Guayaquil, y en 1996 cuando empieza el negocio en la ciudad de Quito. En 2003 empieza la diversificación con el concepto de tiendas especializadas las cuales están dirigidas a un segmento de mercado específico y donde el cliente encuentra mercadería, decoración, vitrinas, ambientación, música y decoración especial. En 2007 la firma emprende la venta en línea a través de su portal, siendo los pioneros en el negocio de retail, mientras que en 2009 se incursionó en las redes sociales para alcanzar una interacción de mayor cercanía con sus clientes.

La propuesta de valor de Almacenes De Prati se ha centrado en brindar productos a la moda a cada uno de los tipos de cliente que atiende, teniendo como principales sustentos los siguientes elementos:

 A la vanguardia de la moda: teniendo como misión el vestir a la moda al cliente y su hogar, para lo cual ofrece modelos exclusivos y únicos.

 Surtido de productos: Su extensa variedad de productos le permite a sus clientes adquirir todo lo que necesitan para el hogar y para vestirse a la moda en todo momento y ocasión.

 Calidad y precios competitivos: Ofreciendo ropa de calidad a los mejores precios, creando además marcas propias con el propósito de satisfacer las necesidades un grupo específico de clientes.

 Servicio al cliente: Su enfoque está orientado a satisfacer al cliente en cualquier requerimiento, para lo cual el grupo humano de la empresa recibe constante entrenamiento en trato y manejo de clientes.

 Facilidades de crédito: A fin de facilitar la adquisición de sus productos, De Prati cuenta con una tarjeta de crédito propia que facilita el pago de compras en cómodas cuotas. Dada la normativa vigente al respecto, el uso futuro de la tarjeta propia se encuentra actualmente en proceso de transición.

Basados en las estimaciones hechas públicas por las autoridades gubernamentales, se espera que la fase decreciente de la economía agregada se revierta en el año 2014, de modo tal que al cierre de dicho periodo el producto interno muestre un crecimiento en el orden de 4%. En este escenario, la población promedio continuará beneficiándose de una evolución favorable de la capacidad de compra de su salario, pudiendo con ello sostener una mayor demanda de bienes y servicios.

Aprovechando las condiciones favorables del entorno, la empresa, gracias a la eficiente gestión de sus administradores y propietarios, ha logrado casi duplicar su nivel de ingresos en los últimos cincos años al pasar de acumular ventas de US$87.1 millones en el año 2007, a un total de US$161.6 millones en el pasado año 2012. A agosto último, reporta ventas de $102.4 millones monto que permite establecer que al cierre del periodo 2013, sus ingresos serán superiores a US$180 millones. Los ingresos se componen de las ventas en las Tiendas de Moda, Tiendas Especializadas, Tiendas de hogar y Tiendas Otros (tiendas de liquidación y ventas por internet).

Siendo una de las empresas líderes a nivel nacional en el negocio de tiendas de departamentos en momentos en que el mercado del país continúa mostrando condiciones favorables en su demanda, el nivel de flujo de efectivo generado le permite cubrir con muy amplia holgura los pagos debidos por las obligaciones financieras que componen su estructura de capital. Finalmente, el Comité de Calificación luego de revisar el Informe Técnico elaborado por la firma Calificadora y de considerar las características propias del instrumento, resolvió en base a las potestades que le otorga los artículos 5 y 6 del Título II, Subtítulo IV, Capítulo III, Sección III, de la Codificación de Resoluciones de la Ley de Mercado de Valores, mantener a la Emisión de Papel Comercial de ALMACENES DE PRATI S.A. por hasta US$5 millones en la calificación de riesgo de “AAA”.

La cobertura de gastos financieros se obtuvo de confrontar el flujo de efectivo depurado promedio entre los periodos anualizados bajo NIIF y el flujo depurado también bajo NIIF, generado por los activos productivos de la Empresa con los gastos derivados de la deuda financiera que a la fecha son conocidos.

Los activos contables han sido ajustados para eliminar aquellos que no han contribuido a la generación de flujo de efectivo. La deuda financiera que mantiene la empresa al momento de la calificación de riesgo fueron incluidos en el análisis con una tasa igual a la tasa vigente ponderada de dichos créditos, organizados por acreedor. El resultado obtenido nos reflejó que históricamente los gastos financieros han sido cubiertos por el flujo depurado de los ejercicios anteriores de manera suficiente.

El flujo de fondos generado por la Empresa emisora se origina en la comercialización de prendas de vestir y artículos para el hogar, por lo que el análisis del riesgo industrial se ha sustentado primordialmente en la evaluación de las características del Sector Comercial en el Ecuador, sector al que considerando conjuntamente los factores señalados a continuación se ha categorizado como de Riesgo Bajo.

Sector Comercial

De acuerdo a las cifras preparadas por el Banco Central del Ecuador (BCE) que consideran el cambio de año base (del 2000 al 2007), el Producto Interno Bruto (PIB) del país alcanzó un crecimiento en términos reales de 5% en el año 2012. Uno de los segmentos que mantiene una importancia vital dentro de la estructura económica del país es el de “Comercio”, que contribuyó con 10.6% del PIB total en el ejercicio 2012, y con un comportamiento variable acorde al movimiento de la economía total que resultó en un crecimiento promedio de 4.8% desde el año 2007, al tiempo que la economía en su conjunto registraba un crecimiento promedio de 4.6% en igual lapso. En el año 2010 el PIB del sector tuvo una importante variación real de 8%, mientras que en el año 2011 llegó a 6%, y al cierre del ejercicio 2012 la variación real anual fue de 3%.

El segmento comercial incluye a su vez dos niveles de intermediación en la distribución y/o comercialización de bienes (el uno, entre el fabricante, productor o importador y el consumidor final; y dos, cuando en la cadena de valor mencionada, intervienen los comerciantes minoristas). En el primer nivel de intermediarios aparecen las figuras importador-distribuidor y los mayoristas. El grupo de importadores-distribuidores son agentes que asumen todos los riesgos comerciales, desde contactar al proveedor, movilizar la mercadería y distribuirla entre sus diferentes almacenes para llegar al consumidor final, las inversiones superan (generalmente) los US$100 millones de dólares; de manera general los agentes de este segmento cuentan con medios suficientes para mantener sucursales a nivel regional o nacional. Entre las ventajas de este segmento están las de contar con una extensa lista de productos para comercializar (licores, alimentos, electrodomésticos, ferretería, perfumería, cosméticos y en algunos casos automóviles) y poder ofrecer menores precios debido a que no hay intermediarios que vuelvan oneroso el negocio de la distribución. Dentro del mismo segmento, están los importadores más pequeños, los cuales se especializan en segmentos específicos como bienes de consumo y alimentos, construcción y ferretería, medicinas y cosméticos. También pertenece a este grupo, los almacenes con “grandes superficies” o hipermercados, cuya característica principal es exhibir la mayor cantidad de productos en el mismo lugar. Finalmente, los mayoristas, segmento que se abastece del fabricante local y/o del importador, asumiendo el riesgo de colocar y vender los productos aunque no se encarga directamente de la transacción con el proveedor o productor. Los mayoristas adquieren poder de negociación acorde al monto de compra y por ende pueden ofrecer descuentos al consumidor final; suelen tener sucursales a nivel local.

En el segundo nivel de intermediación se encuentran los minoristas, que constituye un sector muy atomizado que en su gran mayoría cuentan con un máximo de dos puntos de venta a nivel local. En el Ecuador se ha estimado que existen 210 tiendas (entre minoristas e informales) por cada 100,000 habitantes; sin embargo, la tendencia del número de participantes en el segmento disminuye en el tiempo, lo cual se debe a que los grandes actores del segmento de comercialización abarcan progresivamente áreas atendidas por los minoristas. A pesar de lo mencionado, el negocio aún representa atractivo para los comerciantes, puesto que genera importantes ingresos promedio, especialmente, en aquellos nichos de mercado distantes de las áreas de acción de los supermercados, mini marquetas o autoservicios. En este grupo también se encuentran las “cadenas de supermercados” menores, cuyo target es la población urbana de clase media–baja y baja.

Otras modalidades para llegar al cliente final son los “agentes representantes” y las “franquicias”, que se distinguen por manejar pocas líneas de productos y actúan por cuenta y en nombre del representado. La identificación de los tres segmentos de la comercialización al por mayor y menor, evidencia el alto nivel competitivo existente en el segmento, donde el riesgo de sustitución entre uno u otro agente no solo dependerá de espacios amplios, o del stock de mercadería acorde a las necesidades de los diferentes clientes, sino de servicios adicionales, como facilidades de pago, calidad de los productos, atención al cliente, limpieza, servicios anclas, entre otras características.

En el segundo nivel de intermediación se encuentran los minoristas, que constituye un sector muy atomizado que en su gran mayoría cuentan con un máximo de dos puntos de venta a nivel local. En el Ecuador se ha estimado que existen 210 tiendas (entre minoristas e informales) por cada 100,000 habitantes; sin embargo, la tendencia del número de participantes en el segmento disminuye en el tiempo, lo cual se debe a que los grandes actores del segmento de comercialización abarcan progresivamente áreas atendidas por los minoristas. A pesar de lo mencionado, el negocio aún representa atractivo para los comerciantes, puesto que genera importantes ingresos promedio, especialmente, en aquellos nichos de mercado distantes de las áreas de acción de los supermercados, mini markets o autoservicios. En este grupo también se encuentran las “cadenas de supermercados” menores, cuyo target es la población urbana de clase media–baja y baja.



Otras modalidades para llegar al cliente final son los “agentes representantes” y las “franquicias”, que se distinguen por manejar pocas líneas de productos y actúan por cuenta y en nombre del representado. La identificación de los tres segmentos de la comercialización al por mayor y menor, evidencia el alto nivel competitivo existente en el segmento, donde el riesgo de sustitución entre uno u otro agente no solo dependerá de espacios amplios, o del stock de mercadería acorde a las necesidades de los diferentes clientes, sino de servicios adicionales, como facilidades de pago, calidad de los productos, atención al cliente, limpieza, servicios anclas, entre otras características.

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